生猪养殖行业经过连续3年的低迷之后,生猪行业的库存和产能的同时见底将使行业迎来反转

1月31日晚,雏鹰农牧发布2014年度业绩预告修正公告及业绩快报,下调全年盈利预期。2014年,雏鹰农牧净利润同比下降343.18%,未能达到3季报中的预计盈利水平。

据报道,5月20日,生猪养殖龙头牧原股份盘中股价创出公司自2014年1月上市以来的新高86元/股,最终报收于85.16元/股,上涨8.51%,3月以来股价涨幅达到57%;另一龙头雏鹰农牧同日股价也创出近两年来新高,3月以来股价涨幅高达108%。

生猪养殖行业经过连续3年的低迷之后,产能持续淘汰直至触底,有望在2015年二季度以后迎来产能释放走向行业拐点,且景气高点将在2016年到来。届时,雏鹰农牧将收获量价齐升发展机遇。

同雏鹰农牧、牧原股份股价上行趋势一致,生猪价格自3月中旬以来持续上行,累计涨幅超过20%。而在供应持续减少的推动下,业界认为,生猪行业景气度回升的格局已基本确立,行业周期的反转将促使未来养殖股业绩出现反转。

产能持续淘汰 奠定拐点基础

在需求并未发生大变化的背景下,搜猪网分析师冯永辉指出,推动此轮猪价上涨的主因是供给减少。此前,生猪价格的持续弱势致使国内养殖业规模大幅缩减,生猪存栏量、能繁母猪存栏量均持续下降。根据农业部5月14日公布的4000个监测点生猪存栏信息,4月份生猪存栏量环比3月减少0.02%,比去年同期减少9.71%;能繁母猪存栏环比3月减少1.7%,比去年同期减少14.9%。

生猪养殖行业在经历2012年至2014年连续三年低迷之后,当前生猪养殖行业迎来空前去产能。目前小型养殖户、大型养猪场和猪肉经销商等整个行业萎靡不振,陷入入不敷出的窘境。很多散养户无奈将猪卖掉准备转行,大型养猪场也打算降低存栏量。据农业部在1月15日发布的2014年12月全国4000个监测点生猪存栏信息显示,12月全国生猪存栏量环比下跌2.3%,同比下跌7.8%,跌至2008年纪录以来的最低水平。

冯永辉表示,按照能繁母猪提供仔猪、再到出栏育肥猪需要约12个月的时间计算,当前生猪供应正处在持续减少的过程中,且下半年将一直处在生猪供应减少的过程中,当前猪价正处于周期性上涨的前期。

对此齐鲁证券称,生猪养殖行业迎来景气需供给端去化非常彻底并对冲掉需求端的低迷之后,猪价才能出现大反转(均价17元/公斤以上)。换言之,母猪存栏需要降至4100万头甚至更低才行。根据齐鲁农业团队研究员谢刚、胡彦超通过农业股票池组合预测,未来3-5个月将是非常重要的关键时点,如果因猪价低迷养殖户产能去化彻底,那么按照单月去化50万头测算,有理由相信母猪数据将降至4000万以下,从而催生出猪价反转。

长江证券认为,生猪存栏和能繁母猪存栏下降幅度远超以往,产能和库存已处在历史低点,从周期品研究的角度判断,生猪行业的库存和产能的同时见底将使行业迎来反转。行业人士称,行业内龙头上市公司进行产能扩建的逻辑正是来自于对2015年-2016年猪周期上行的预期,另一方面,规模化养殖对于散户的替代效应也促使上市公司扩产。

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