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能繁母猪存栏量下降的数量超预期,这也是该公司自2010年上市以来首度出现全年业绩亏损

忆往昔,生猪养殖业曾存在三年一轮回的”猪周期”,行情拐点均相隔三年。事实上,这一潜在定律是行业预判行情的普遍方式。基于此,A股生猪养殖”一哥”雏鹰农牧(002477,收盘价9.40元)的多名高管曾联手增持,表示看好2014年猪价的回暖和公司业绩。

1月9日,雏鹰农牧发布公告称,公司控股股东、实际控制人侯建芳的一致行动人聚成股份通过定向资产管理计划增持公司股票,并表示未来还将继续增持,大股东增持彰显对公司未来业绩的信心。

看今朝,雏鹰农

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牧高管们也”看走了眼”,2014年三季度,在经历了短暂的回暖后,猪价便重回下跌轨道并持续低迷。在这样的背景之下,公司料2014年净利将亏损约1.84亿元,为上市四年多以来首度全年亏损。

就公司所从事的生猪养殖领域而言,基本面上行确定,公司主业将迎来“量价两旺”局面。

2014年料亏1.8亿元

猪市供应短缺可确定 产业周期有望超预期

2014年10月,雏鹰农牧曾发布公告,预计公司第四季度将继续盈利,全年净利润波动区间为-2000万元到2000万元。

根据农业部最新数据,截止到去年11月,全国能繁母猪存栏量已低至3825万头,处于2008年以来的最低点。在这一轮的周期中,能繁母猪存栏量下降的数量超预期,远低于农业部“4800万头”的预警线。

不过,现实往往是残酷的。2015年1月31日,雏鹰农牧大幅下调业绩预期,同时一并披露了2014年业绩快报。公告显示,2014年全年,雏鹰农牧完成营业收入17.82亿元,同比减少4.61%;而归属净利润则下调至亏损1.84亿元,同比下降343.18%,这也是该公司自2010年上市以来首度出现全年业绩亏损。

由于12月份集中出栏和提前抛售的影响,目前80公斤以上生猪存栏量同比已下降近两成,因此后期猪源仍将处于紧张状态。按照能繁母猪4年的使用周期,2016年将迎来大量的到期淘汰,基于此,明年猪市供应短缺可确定。

针对上述情况,雏鹰农牧表示,2014年公司生猪销售价格全面下跌。

国联证券研报表示,本轮猪周期高景气持续时间有可能超出市场预期。

记者注意到,上市公司对生猪养殖行情的预判出现了失误,大投入却没能换来预期效果。其中,开封雏鹰肉类加工有限公司以及江苏雏鹰肉类加工有限公司投产率低,导致屠宰板块开工率不足而亏损较大。

得益于需求端的提升和供给端的短缺,全国生猪均价16.83元/公斤,5天涨幅超过3%,多地猪价破9。长江证券陈佳认为,2016年周期高点或在19-20元/公斤,生猪养殖板块基本面上行确定。

公告显示,2013年下半年,生猪养殖企业普遍预期2014年全年行情将大幅好于2013年。基于此,雏鹰农牧在2013年四季度至2014年度加大了产能扩张方面的投入,以期匹配上升行情。

生猪养殖进入“美好时代” 雏鹰农牧后市值得看好

但事与愿违,伴随着2014年生猪行情持续低于预期,雏鹰农牧并没有扩大生猪出栏量,造成一部分产能并未投产而致使固定资产折旧没有对应产量承担,账面亏损。

分析师冯永辉预测,中国生猪市场在经历了有史以来连续亏损时间最长和亏损幅度最大的2015年后,生猪养殖市场将快速进入“美好时代”,最佳盈利状态有望持续到2016年底。

事实上,同业其他上市公司的日子也不好过。新五丰(600975,收盘价13.22元)1月17日发布的业绩快报显示,该公司2014年实现营业收入12.82亿元,同比增长13.44%;归属净利润-4895.62万元,同比下降459.14%。

伴随着生猪价格的逆势反转,多家生猪养殖公司实现扭亏。雏鹰农牧公告显示,2015年1~9月,公司累计实现营业收入22亿元,同比增长100%;实现净利润1.05亿元,同比增长242%。同时,公司预计2015年全年实现净利润2亿~2.5亿元。

除此之外,2014年刚刚登陆A股市场的牧原股份(002714,收盘价52.38元),此前预计2014年第四季度生猪价格将出现传统旺季
“稳中有涨”的走势,全年净利润为1亿元~1.9亿元。1月29日,公司大幅下调业绩预期,预计2014年度实现归属净利润8000万元至8500万元,同比下降73.67%至72.02%。

雏鹰农牧在生猪养殖领域积极推进“轻资产模
式”,将缺乏技术含量的物业管理权和所有权转移给合作者,仅保留生猪经营管理权,从而节约管理人才,降低猪舍的维修和建造成本,并发挥当地“能人效应”,
提升管理效率。该模式被认为是发展规模化养殖的最佳方式之一,公司在行业内积累了口碑。东兴证券认为,雏鹰农牧的“轻资产模式”
将助力公司生猪出栏量猛增,有望出栏量三年翻三倍。

总裁李花曾领衔增持

在供应短缺、猪价上扬的市场背景下,雏鹰农牧可实现业绩增长,盈利加速。国联证券研报表示,雏鹰农牧产能释放正值猪周期上升阶段,业绩改善确定,看好公司未来的成长性。

记者注意到,近年来,生猪价格持续走低,尤其是2014年春节后猪价快速下跌,猪粮比骤降至盈亏平衡线以下,整个行业处于普遍亏损之中。作为生猪养殖第一股,雏鹰农牧也难以独善其身,公司2013年实现净利润7562.11万元,同比下滑75.02%;2014年一季度净利润亏损8328.38万元,2014年3月底便预告上半年的盈利区间为亏损1.3亿元~1.8亿元。

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